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我们对金融数据预测进行更新。
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4月信贷数据前瞻：我们预计4月新增信贷约5000亿元，低于去年同期的7000亿元，贷款余额增速7.3%，较上月下降0.1个百分点。具体看：
1. 对公贷款：4月作为贷款传统的淡季，叠加一季度信贷超预期开门红对银行后续信贷投放可能形成一定透支。另一方面，4月以来关税政策不确定性下企业资本开支意愿可能减弱，草根景气度指标显示实体经济复苏不稳固，票据利率也仍然处于低位水平。整体看，我们预计4月对公贷款同比少增。
2. 居民贷款：尽管居民按揭早偿继续缓解，但4月商品房成交有所走弱，叠加消费需求未见明显好转、消费贷降息促销力度下降，我们预计4月居民贷款保持同比少增。
4月社融数据前瞻：我们预计4月新增社融约1万亿元，高于去年同期的-658亿；社融存量增速8.7%，增速较上月上升0.3个百分点；结构上看，政府债、企业债同比多增，人民币贷款同比少增。我们预计政府债继续同比多增，是社融增速回升最主要的贡献项。
4月货币数据前瞻：去年4月受银行手工补息整改影响，银行存款流出导致M1/M2增速下行至0.6%/7.2%，低基数下我们预计4月M1同比回升至约3%，较3月上升约2个百分点；预计M2同比回升至约8%，较3月上升约1个百分点。
本文摘自2025年5月8日已经发布的《4月金融数据前瞻：淡季偏淡》，如需获取全文请联系中金银行团队或登录中金点睛
风险
关税政策不确定性，房地产和地方隐性债务风险。
图表：4月票据利率处于低位水平
资料来源：中金公司研究部
图表：3月大行信贷同比多增最专业的配资公司，中小行同比少增
资料来源：中金公司研究部
图表：4月商品房成交弱于去年同期
资料来源：中金公司研究部
图表：草根景气度指标不温不火（1/2）
资料来源：百年建筑，中金公司研究部
图表：草根景气度指标（2/2）
资料来源：百年建筑，中金公司研究部
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文章来源
本文摘自：2025年5月8日已经发布的《4月金融数据前瞻：淡季偏淡》
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分析员 许鸿明 SAC 执业证书编号：S0080523080007 SFC CE Ref：BUX153
分析员 周基明 SAC 执业证书编号：S0080521090005 SFC CE Ref：BTM336
分析员 张帅帅 SAC 执业证书编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHO055
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